减税的美梦，可能只是泡沫.特朗普的关税牌，能否拯救股市？华尔街的焦虑远不止这一点！

特朗普的关税牌，能否拯救股市？华尔街的焦虑远不止这一点！
华尔街交易大厅，交易员们神色凝重，股市大屏幕上红光闪烁，标普500指数一路下跌。

股市在动荡中摇摆，投资者的信心正被一点点蚕食，这一切，并不仅仅因为特朗普的关税政策。

摩根士丹利的首席投资官丽莎·沙利特（Lisa Shalett）在给客户的最新报告中直言：“政策改革的节奏和次序正结构性地损害市场信心，阻碍增长预期。” 换句话说，市场的不安，不是因为特朗普对进口商品加了几个百分点的税，而是整个财政政策的数学根本算不通！

自大选以来，华尔街一直寄希望于新政府的放松管制和减税政策，期待这些举措能够拉动经济增长，提振股市。但问题是，政策不明朗，数学更不靠谱，那么减税的美梦，可能只是泡沫。

目前，共和党希望延长现有的减税政策，但根据官方测算，未来十年的成本高达4.5万亿美元。相比之下，拟议的支出削减仅有1.5-2.0万亿美元，其中大部分还来自医疗补助和医疗保险，换句话说，减税的钱，根本没着落！

沙利特毫不留情地指出：“即使一切顺利，十年期债务和赤字预测的改善仍然极为有限。”

特朗普在集会上宣布关税政策，台下欢呼，但镜头一转，经济学家们眉头紧锁，翻阅数据表，他们发现，关税能弥补财政缺口的说法，可能只是一个玩笑了！

新政府打出的财政“王牌”是关税。根据白宫的估算：

对墨西哥和加拿大商品征收25%关税，

对中国商品征收10%关税，

理论上，这可以每年带来1200亿美元的收入。

但现实呢？沙利特直言，这一数据是**“基于十年最大化场景”，而不是现实情况。考虑到美加墨贸易协议（USMCA）对一半的北美进口商品提供了豁免**，加上全球贸易报复措施的影响，最终的税收增收可能会大打折扣。

更严重的是，贸易政策的不确定性让企业和投资者不敢轻举妄动，资本市场的焦虑情绪难以消散。与此同时，中国、欧盟宣布对美国商品加征关税，全球市场波动，美元指数跳水。市场需要的，是更清晰的政策和真正的增长动力。
沙利特警告：“财政拖累可能会影响盈利预期，尽管风险溢价有所改善，但市场整体估值依然偏高。”

第一季度的盈利预期已经下调3.5%，而沙利特预计“负面修正将持续”，这意味着市场可能并没有我们想象的那么便宜，逢低买入并非稳妥策略。

那么，投资者该怎么办？
沙利特的建议是：保持选择性，聚焦稳定增长领域！

软件、医疗保健、媒体等抗周期行业，增长相对稳健。

新兴市场、日本、欧洲的金融行业和区域多元化，可能提供更优的投资机会。

最终，市场要想真正回暖，不只是靠一个关税政策，也不是靠“可能”实现的减税，而是需要更清晰的财政规划、更可持续的经济增长路径，以及市场信心的恢复！

华尔街交易大厅，一名投资者紧皱眉头，轻叹一口气：“这就是2025年的股市吗？我们还能信谁？

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