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為什麼美聯儲總是不確定加息有沒有加夠？
2023年8月29日
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美聯儲官員近期的講話都透露出一個資訊：不確定加息加夠了沒！鮑威爾在央行年會上的講話再次展示了語言的藝術，對於利率是否達到峰值模棱兩可，一切取決於數據。

近幾個月來，受通脹調整後工資上漲的提振，美國消費者支出增長速度快於預期。更強勁的需求引發了人們的擔憂，擔心這可能會阻止通脹進一步下降。另一方面，最近長期政府債券收益率的飆升，加上國外經濟增長的疲軟，可能有助於緩解美聯儲官員在過去18個月裏試圖通過大幅加息來策劃的美國經濟放緩。這可能有助於維持通脹的下降。

克利夫蘭聯儲主席Loretta Mester在週六的一次採訪中表示，“我們已經非常接近一個好的點，然後我們會讓經濟告訴我們保持高利率多久。”她表示，正在評估債券收益率的上升將如何以及是否抵消強勁的消費者支出。她認為美聯儲可能不得不再次加息，“但不一定要在9月份，我們必須讓這件事發生”。

Loretta Mester認為，在今年秋天再次加息後，美聯儲官員很可能會在明年保持利率穩定，這將通過提高經通脹調整的或“實際”利率來抑制經濟活動。

麻省理工教授Kristin Forbes 表示，美聯儲等央行的加息之路，就像一場徒步登山運動：目標明確，但走到人跡罕至接近目的地、沒有路標的地方，需要自我感知進程。這是最艱難的一段路程，更陡峭更荊棘密佈。

美聯儲官員上個月將基準聯邦基金利率上調了25個基點，至5.25%至5.5%，創22年新高。6月份，大多數官員認為他們今年會再提25個基點。美聯儲下一次會議將於9月19日至20日舉行。

美聯儲主席鮑威爾上周五表示，央行可以“謹慎行事”，這意味著將在下個月保持利率穩定，並在11月或12月的會議上決定是否再次加息。

如果工人的快速收入增長是強勁需求的主要原因，或者公司提高消費價格來彌補這些成本，那麼將年通貨膨脹率一直降低到疫情前的2%可能會更加困難。這可能需要大幅放緩招聘以降低通貨膨脹。

前英格蘭銀行貨幣政策委員會成員Forbes表示：“現在最困難的部分是降低國內服務通脹和工資通脹。看起來事情正朝著正確的方向發展。挑戰是它會朝著這個方向持續足夠長的時間嗎？”

芝加哥聯儲主席Austan Goolsbee表示：“如果一切都像服務業一樣，對利率不敏感，那麼我們的工作就會變得更加困難。”但他表示，如果新的創新密集型投資實際上對更高的利率更敏感，美聯儲就可以更容易地減緩經濟活動。

不僅是美聯儲，其他央行的官員也有這方面的顧慮。英國央行副行長Ben Broadbent表示，謹慎在加息太少和加息太多之間去的平衡。

央行行長們已經面臨著一些立法者和經濟學家的呼籲，要求容忍適度上升的通脹，因為他們正在進行通脹鬥爭中可能最困難的部分。一旦通脹率降至3%，如果央行們引發經濟衰退，就不會因為實現2%的通脹目標而獲得讚譽。

歐央行的行長拉加德就在央行年會上表示，當前面臨的政治壓力是空前的。不過，無論是歐央行還是美聯儲，都拒絕提高目標利率水準。

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