Thomas Sowell - Bonos del estado
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BONOS DEL ESTADO
La venta de bonos del Estado es una manera de recaudar fondos para pagar por bienes y servicios cuyos costes no están cubiertos por la recaudación de impuestos. La venta de bonos es simplemente un préstamo de dinero que se pagará con futuras recaudaciones. Los bonos del Estado pueden suponer una fuente de confusión bajo su otro nombre, «la deuda nacional». Estos bonos, al igual que todos los bonos, son, de hecho, una deuda, pero el significado económico de una cantidad determinada de deuda puede variar en gran medida según las circunstancias. Es algo que es tan cierto para el gobierno como lo es para los individuos.
Lo que representarÃa una deuda enorme para un trabajador de una fábrica puede que sea insignificante para un millonario que puede pagarla en su totalidad cuando lo desee. Debido a que los paÃses crecen económicamente a lo largo de los años, una deuda que era aplastante cuando el ingreso nacional era bajo puede llegar a ser totalmente razonable en un perÃodo posterior, cuando el ingreso nacional sea mucho más alto. Es por eso que, aunque la deuda nacional de Estados Unidos alcanzó una cifra récord en 2004, era de sólo el 37 por ciento del PIB, mientras que una deuda mucho menor, una década atrás, suponÃa un porcentaje más alto del PIB en 1994; y en 1945, la deuda nacional de Estados Unidos era de más del ciento por ciento del PIB. En 2007, la deuda nacional de Japón era de más del 150 por ciento de su PIB.
Al igual que otros datos estadÃsticos, la deuda nacional tiende a crecer en el tiempo a medida que la población y el ingreso nacional aumentan, y a medida que la inflación hace que un número determinado de dólares representen cantidades menores de riqueza real u obligaciones reales. Esto ofrece oportunidades polÃticas a los crÃticos de cualquier partido que esté en el poder para denunciar su acumulación récord de deudas, que deberán pagar las futuras generaciones. Dependiendo de las circunstancias especÃficas de un paÃs en particular, en un momento concreto, esto puede ser una razón para preocuparse seriamente, pero quizá las crÃticas simplemente sean parte del teatro polÃtico.
Las deudas nacionales deben ser comparadas no sólo con la producción nacional o con el ingreso nacional, sino también con las alternativas con las que se enfrenta un paÃs en un momento determinado. Por ejemplo, la deuda federal de Estados Unidos en 1945 era de 258000 millones de dólares, en un momento en que el ingreso nacional era de 182000 millones de dólares. En otras palabras, la deuda nacional era un 41 por ciento más alta que el ingreso nacional, como resultado de los inmensos costes que supusieron la participación en la segunda guerra mundial. Los costes de no haber luchado contra los nazis o el imperio de Japón fueron considerados mucho peores, hasta el punto de que la deuda nacional se vio como algo secundario en ese momento. Incluso en tiempos de paz, si las carreteras y los puentes están cayéndose debido a una falta de mantenimiento, esto no aparecerá en las estadÃsticas de la deuda nacional, pero sà es una pérdida que será transferida a la próxima generación, de la misma manera que ocurrirÃa con el coste de la deuda nacional. Si los costes de las reparaciones son superados por sus beneficios, entonces emitir bonos gubernamentales para recaudar el dinero con el que reparar esta infraestructura tiene sentido, y puede que la carga sobre las futuras generaciones no sea mayor que si los bonos nunca hubiesen sido emitidos, aunque esta carga tome la forma de dinero prestado en lugar de infraestructura que se está viniendo abajo y que puede ser más peligrosa y más costosa de reparar para la próxima generación.
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